Ценовые ожидания российских компаний начали стабилизироваться в марте, что внушает надежды на экономический рост.
Недавние опросы показали, что ожидания инфляции среди российских предприятий значительно снизились до минимального уровня с февраля 2024 года, отступив от рекордных значений, наблюдаемых в ноябре-декабре 2024 года. Эти данные были собраны в начале апреля на основе отчетов за март.
Хотя в историографическом контексте текущие ценовые ожидания все еще выше чем в 2016-2020 годах, поправка на ситуацию показывает, что они в 2,3 раза превышают показатели 2017-2019 годов. Однако, по сравнению с последним кварталом 2024 года, наблюдается снижение на около 25%, и такая скорость падения ценовых ожиданий была зафиксирована всего трижды за последние 25 лет – в начале 2019, в первой половине 2015 и в середине 2022 года.
При этом в различных секторах экономики ситуация различается: в добывающей промышленности, электроэнергетике, строительстве и сфере транспортировки и хранения отмечен рост ценовых ожиданий, тогда как значительное снижение наблюдается в перерабатывающей промышленности, коммунальных услугах, сельском хозяйстве и торговле.
Рекордное укрепление рубля стало одним из ключевых факторов, способствующих снижению инфляционных ожиданий. Это улучшение стабилизирует внешние расходы и помогает компенсировать негативные последствия введения санкций.
Теперь на рынке труда становится чуть легче – напряженность начинает спадать, а гонка за высокими зарплатами затихает на фоне более осторожного найма. Пик найма сотрудников пришелся на первый квартал 2024 года, после чего интенсивность процесса постепенно снижалась, однако с начала 2025 года уровень найма стал расти. Тем не менее, потребность в рабочей силе по-прежнему остается аномально высокой по сравнению с историческими показателями.
Хотя кадровая проблема еще не решена, она уже не так остро стоит, как в начале 2024 года. Несмотря на то, что Центробанк не раскрывает абсолютные цифры, данные через синтетические индексы показывают, что обеспеченность персоналом остается на критически низком уровне, близком к худшим показателям за последний год. Позитивным моментом можно считать то, что деградация баланса спроса и предложения на трудовом рынке остановилась год назад после быстрого ухудшения в 2022-2023 годах.
Отметим, что дефицит кадров остается высоким, но заболеваемость рынка труда постепенно стабилизируется. Потребность в рабочей силе все еще значительно превышает средние показатели 2017-2021 годов, но ситуация стала более предсказуемой с первого квартала 2024 года.
Загрузка производственных мощностей составляет 79,3% в первом квартале 2025 года – это минимальный показатель с середины 2022 года. Максимум же наблюдался в четвертом квартале 2023 года и составлял 80,9%. Для сравнения, в среднем за 2023-2024 годы этот показатель был 80,6%, тогда как в 2021 году смесь была на уровне 78,8%, а в 2017-2019 годах – всего около 75%.
Ожидания относительно инвестиционной активности во втором квартале 2025 года по данным опросов остались практически неизменными по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о минимальных значениях с середины 2022 года, в два раза ниже пиковых значений инвестиционной активности в 2023-2024 годах.
Таким образом, инвестирование замедляется, загрузка мощностей несколько снижается, а рынок труда медленно, но верно идет к нормализации.
В результате можно сделать вывод, что пик экономической активности пришелся на первое полугодие 2024 года, с июля 2024 года наблюдается замедление, но пока без угрозы рецессии.
